天下第一劍客燕南天（王戎），抱著義弟江楓與月奴夫婦遺下之一嬰孩，走入惡人谷，以尋找殺害江楓夫婦的兇手江琴。不料一入谷中，即遭到杜殺等惡人之截擊，蓋彼等經為江琴所收買。燕南天由於誤入圈套而受制，被廢去十四經脈之八，不省人事，幸為谷中神醫萬春流救起。萬央求惡人留下燕一命，以讓他當作試驗藥物之用。惡人們應許，卻把嬰孩抱走。 十八年後，嬰孩長大成人，名字叫做小魚兒（傅聲），十分聰敏佻皮，且自少就被惡人們授以最兇最毒之武功，身手不凡。他對惡人們十分憎惡，終藉巧計和武功得以逃出魔掌。 小魚兒立即去到神醫萬春流的醫廬，惟此時燕南天仍然昏迷不醒。萬神醫對小魚兒謂：其乃江楓之子，此番出得谷去，應找到江琴替父母報仇。 小魚兒出到江湖後，邂逅了一位女扮男裝的少女鐵心蘭（文雪兒），對她甚為喜歡。其時突有一佩劍美女慕容菁（歐陽珮珊）前來與鐵心蘭發生糾纏，欲從鐵身上取去一紙藏寶圖。小魚兒卻將鐵心蘭救走，並偷偷將圖取去。原來，藏寶圖是鐵心蘭從慕容家偷出來的。事關江南大俠江別鶴曾對其謂：乃父因欠人一筆債務已被囚於惡人谷；鐵心蘭為了找到寶藏替父贖身，遂有此舉。小魚兒謂他甫從惡人谷中出來，谷中並無鐵父其人，鐵認為自己受騙，憤然往找江別鶴論理去了。 事後很多江湖高手竟然都來向小魚兒索取藏寶圖，小見情形危急，索性把圖吞入肚中，就上到峨嵋山去，發覺很多武林豪傑皆持有類似藏寶圖，不約而同前來闖峨嵋禁地尋寶，因而遭神錫道長率領眾道人圍攻。鏖戰中，突然移花宮主的弟子花無缺（伍衛國）來到要殺小魚兒，小不是其對手，只好倉惶逃走。 後來，經過許多波折，小魚兒終於發覺此次天下英雄所以會一齊上峨嵋山尋寶，乃是江南大俠江別鶴（唐菁）及其子江玉郎（顧冠忠）攪的鬼，遂當眾揭穿其陰謀。就當小魚兒與江氏父子混戰時，花無缺又突然前來猛攻小魚兒，小的處境非常危險，幸惡人谷中的杜殺等惡人來到將他救出。原來，這些惡人得悉燕南天在萬神醫的悉心醫治下，經已復元，必然不會放過他們，遂先行逃走；而為了從小魚兒口中得悉寶藏所在，乃將之救出來。然而，在小魚兒的巧妙對付下，這些惡人卻自相殘殺一一而死。 燕南天終於前來找到小魚兒，小立即帶他去找江別鶴，燕終於認出這個江別鶴，正是十八年前江楓的管家江琴。原來，移花宮主當年對武林第一才子江楓一往情深，但江楓卻鍾情於移花宮的婢女月奴，兩人雙雙私奔，並生下雙胞胎。江琴為了謀奪江楓的一筆寶藏，乃將江楓夫婦之行蹤向移花宮主密報。移花宮主就帶人去殺死江楓與月奴。移花宮主為了發洩更大的憤恨，竟然把雙胞胎中的一個嬰兒抱走，並與江琴佈下計謀令得燕南天抱另一嬰兒進入惡人谷。移花宮主不但把那嬰兒養大，還教授給他武功，他就是奉移花宮主之命、多次要殺小魚兒的花無缺。這一驚人的內幕，終於為燕南天和小魚兒一步步揭開。結果小魚兒與花無缺不但恢復了手足之情，而且還跟燕南天等聯手，將江別鶴和移花宮主刺斃。